出品 | 虎嗅科技医疗组配资盘
作者 | 陈广晶
编辑 | 苗正卿
头图 | 视觉中国
光环之下，合成生物产业如履薄冰。
“如果那次融资不成，现在就没有我们这家公司了。”未名拾光创始人兼CEO赵亚冉告诉虎嗅。时隔两年，再回忆起A轮融资的情形，他还是感慨万千。
截至2025年11月，这家成立5年的合成生物领域初创公司已完成6轮融资，估值超1亿美元，且藉由几个月前与的合作获得了空前的关注。最近的一次融资中，又获得了有医药基因的华泰金斯瑞等投资方的支持。
公开资料显示，未名拾光已经有欧莱雅、纳爱斯、华熙生物等上百家客户，158项国家药监局原料备案。时下正当红的17型胶原蛋白（即：ⅩⅦ型胶原蛋白）也已量产；在仍属前沿的植物愈伤组织提取物领域，他们的新原料备案产品数量超过了半数。这些也是其赢得欧莱雅等产业投资者青睐的基础。
而这一切，都很可能不会发生。
让赵亚冉感慨万千的一幕发生在3年前（2022年），那正是美元基金大退潮的时候。处于商业化关键阶段的未名拾光，急需资金来建设工厂。恰逢疫情期间，赵亚冉每天收拾停当，简单吃完早饭，就坐在电脑前等待约好的投资人做线上交流。路演的那一个月里平均每天要见三到四个投资人。一共见了六七十家机构的投资人。“业内的投资人几乎都见了个遍。”
好不容易敲定投资，就在11月份要交割的时候，跟投机构又忽然改主意了。“一下子出现2000多万元的缺口，当时我脑袋嗡的一下。”赵亚冉告诉虎嗅，他最担心的是跟投基金撤退，会导致领投撤资。
那时候还在疫情期间，未名拾光账上的钱仅能维持基础运营一年，如果融不到这笔钱，建厂计划泡汤，订单无法按期交付，公司基本上会处于慢性死亡的状态。
很多企业没有未名拾光这么幸运。2022年以来，有多家合成生物知名企业破产或陷入危机，包括号称合成生物鼻祖的Amyris。
在冷暖交替的巨变和命运的跌宕起伏中，未名拾光和它所身处的合成生物正在AI等新技术浪潮裹挟中，涌入一个拥有无限可能又容错率极低的全新发展阶段。如何走好接下来的路，是耀眼光芒下，每个玩家都必须谨慎面对的课题。
被跨国药企看中只是起点
赵亚冉认为，未名拾光的底色是“务实”。“我们从来不是资本市场最受关注的仔，过程中也有很多噪音，但我们就在自己认为对的事情上踏踏实实地做。”
这种务实一定程度上表现在对方向选择的谨慎和执行过程的坚定上。实际上，让未名拾光出圈的核心事件是其获得欧莱雅的投资并达成战略合作配资盘，关键物质17型胶原蛋白，也正是这种“务实”的见证。
“科学潜力巨大但市场未知”的17型胶原蛋白，而非“市场成熟但注定卷”的3型胶原蛋白。
“内部争论还是很激烈的。”赵亚冉告诉虎嗅，当时的投票结果可以充分说明这个决定下得多么艰难。6个核心成员的投票结果是4:2。
在今天胶原蛋白是毫无争议的超级单品。然而在2021年，胶原蛋白产业方兴未艾，后来炙手可热的巨子生物、锦波生物，都还刚刚启动或仍在筹备IPO阶段。胶原蛋白市场上，1型胶原蛋白是主流、3型胶原蛋白也才刚起步，17型只是一纸论文。
从商业的角度看，选择17型无疑是非常冒险的。
“遗传学的证据推动了我们。”赵亚冉告诉虎嗅。在那篇发表于学术顶刊的论文中，研究者敲掉合成17型胶原蛋白的COL17A1基因后，实验鼠的皮肤和毛发状态已经逼近其濒死同类了。“我们是做经典遗传学的，更相信这个。”赵亚冉告诉虎嗅，他们也想做“First-in-class”的产品。
后来，了解了越来越多的商业知识，又经过融资难等一系列风波，赵亚冉也曾一度迟疑、动摇，直到2025年，被跨国巨头欧莱雅看中，拿到了备受瞩目的产业投资，他才终于松了一口气。“看来当年还是选对了。”
更重要的是，他们在投资热潮中，选择了看似最没出息的“专注消费医疗领域相对零散但需求明确的高价值活性物”。
要知道，未名拾光创办之时，也正是合成生物投融资的巅峰时期。
Synbiobeta数据显示，2020年全球合成生物学的融资规模达到78亿美元，是上一轮峰值的两倍，到了2021年这个数字达到接近200亿美元的水平，融资事件数量也到了新高。投融资规模增长幅度超过100%。
另据智研咨询数据，2020年中国合成生物学的市场规模近40亿美元，到了2021年已有64.16亿美元，同比增长150%以上。
在那个全世界都为合成生物学打破生命与非生命界限而疯狂的时刻，万能平台和大宗原料才是备受关注的领域。
对于未来发展方向，赵亚冉仍然看好“冷门”。他认为，相比胶原蛋白，大众还很陌生的植物愈伤组织未来会有更大的市场前景。
这种被称为“植物干细胞”的细胞团，可以“复活”植株，其活性代谢产物可广泛用于化妆品、食品、医药等领域。这也是该公司从最开始就坚定选择的领域，作为公司的植物细胞工厂。从国家药监局数据看，植物愈伤组织在新原料备案中占比也在增加。
此外，按照欧莱雅相关负责人接受媒体采访时所说，未名拾光的人工智能设计平台和“全能的生物能力”是他们所看重的，这些将与欧莱雅在皮肤、头发和头皮生物学领域的科学积累结合起来。但，双方的合作不仅局限于新生物活性物质的发现，更会拓展到简化从设计到大规模生产的过程等领域。
对于未名拾光等合成生物学玩家来说，无论是自身的发展还是对现有产业模式的影响，都才刚刚开始。
截至2023年底全球合成生物投资情况。（虽然最新数据显示，2024年投资回暖，总金额122亿美元同比增长14%，但相比巅峰仍有差距。）来自：Synbiobeta的合成生物学投资情况报告。
未来的路更难了
“窗口期几乎关闭了，生物合成领域百舸争流的创业时代已经过去了。”在谈到当下创业形势时，赵亚冉这样向虎嗅表示。这意味着，合成生物领域的竞争，正在进入存量时代，是经过生死局最终活下来的玩家的战场。
我问赵亚冉，如果再回到2021年的11月，是否还会如此坚定地选择17型胶原蛋白。他想了想说，还是会这样选。不过，从他对产业的判断，也不难看出，如果是今天才开始创业，是否还会坚定选择商业前景不明朗的产品也要打一个问号。
不得不面对的现实是，相比金融资本，国资和产业资本花钱都更加务实和谨慎。其投资逻辑不再是只看故事和未来的可能市场空间，而是要看效果交付能力和稳定供货的能力。
实际上，未名拾光也是含着“金汤匙”出生的贵子。赵亚冉本人是北京大学邓兴旺院士的博士生，其他核心成员陈家悦、李羽帆、林晓媚等都是毕业于清华、北大的博士，背后是“北京大学蛋白质与植物基因研究重点实验室”和“清华大学工业生物催化重点实验室”两大科研实验室。
这些光环曾经让他们在创立第一年就完成了两轮融资，甚至有投资人愿意给出1亿美元的估值。“那时候估值真是飘到天上去了。”赵亚冉告诉虎嗅。
但是，在产业资本的投资逻辑中，团队背景和技术能力仅仅是门票，能得到“一个见面的机会”；最终决定投资的，是产品效果经得起市场检验、稳定生产供应的综合能力。“我们能把原材料生产出来，效果有交付，生产制造也没出过大纰漏，他们才会认可。”赵亚冉说。
在这样的逻辑下，一家初创公司如果不能在下一轮融资前达到里程碑，很可能会资金链断裂，企业走向破产。新玩家不得不作出更加慎重、务实的选择。这也是经过上一轮洗牌后留下来的新一代合成生物公司的底色。
从这个角度看，未名拾光能够顺利度过2022年融资的危机，也不乏幸运成分。它恰在那时走到了商业化落地的节点，也恰好赶上了金融资本大规模投资合成生物的末班车。
事实上，该公司早在2023年就引起了欧莱雅的注意，此后经过了两年的合作，才最终达成了投资。
赵亚冉告诉虎嗅，拿到新一轮融资，未名拾光将继续深化AI技术平台建设，他认为，“ AI是材料设计的引擎”。此外，未名拾光还在做应用场景的多元化和渠道的全球化。
“我们要做生物制造领域的巴斯夫。”赵亚冉告诉虎嗅。他将公司的发展分为三个阶段：0到1完成初步商业化验证，1到10是成为国内头部，10到100是走向全球。眼下，他坦言公司““刚完成第一阶段”。
（巴斯夫，全球化工巨头，成立于1865年，2024年营收近5000亿元——虎嗅注。）
历史正在上演新的轮回。一个多世纪前，巴斯夫以只能从上万只骨螺中提取的昂贵的“骨螺紫”出发，通过化学合成，将它变成了风靡全球的牛仔蓝，让色彩从贵族的特权变为平民的日常。此后，合成化学重塑了人类的衣食住行。作为代价，气候问题、食品安全问题等，令人类苦恼的问题也越来越多。
如今，合成生物学瞄准化学工艺尚未完全攻克的疆域，结合AI等新技术，以“美丽平权”和“健康平权”为起点，发起了新一轮改变人类生活的探索。它又将给人类带来什么？
本文来自虎嗅，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4815476.html?f=wyxwapp
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